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又见回购潮,港股之春将至?

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步入2022年以来,港股市场在内外多重不确定性因素交织下大起大落,恒生指数一季度最大下跌幅度接近30%。跌宕起伏中,港股市场却迎来力度空间的回购潮。Wind数据统计,今年一季度进行回购的上市公司数量同比增长59.42%,回购总股数同比增长110.81%,回购总金额同比激增262.41%!

如此大规模的回购潮释放了什么信号呢?有分析人士指出,从历史来看,股票回购案例大幅增多可能是中期市场底部的一个有效且实用的领先指标,回购潮凸显港股中线价值。

以史为鉴,海通证券统计了2005年以来港股共经历五轮回购潮,总结这五轮回购潮可以发现,港股回购潮开始时市场往往已经出现较大幅度的下跌,估值也达到较低水平,而随着市场进一步下跌和估值进一步回落,回购的力度也持续加大。

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对于投资人关心的“历次回购潮之后港股怎么走”?海通证券计算了恒生指数和恒生科技指数在上述五轮回购潮期间和后续阶段涨跌幅。结果显示历次回购潮之后港股往往企稳回升,而且中长期看回购潮结束后恒生指数和恒生科技均能带来较好的投资回报,1年后平均累计涨幅分别为19.0%和52.9%。

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本轮回购潮自2021年5月开始,截至2022年4月1日,恒指自2021年2月19日创下高点以来最大跌幅已由期初的-11.5%扩大至-41.3%,恒指PB由1.29倍降至1.02倍。

考虑到目前很多港股上市企业估值水平都处于历史低点,中金公司策略分析师认为在业绩发布高峰期过后(即股票限制买卖期结束后),不排除会有更多公司的股票回购计划陆续公布。天风证券分析师也指出,公司大规模开启回购虽不是短期市场寻底的前瞻性指标,但从历史来看,回购是估值处于历史低位的体现。

对于近期港股回调原因,在A股和港股游刃超19年的沙场老将、嘉实基金价值风格投资总监张金涛分析指出,港股下探主要缘于地缘政治摩擦、疫情扩散以及对通胀滞胀的担心。张金涛认为,本次暴跌与历史上数次暴跌相比,存在着相同之处:经济增速下行,货币环境收紧,内外部风险事件冲击。但也不尽相同,不同之处在于今年 2 月份以来港股的这一轮加速调整是在估值本身已经较低的情况下,再度出现的下跌。当前港股市场估值处于历史中枢水平之下,并且在全球主要市场中同样处于较低位。

展望后市,中金公司认为港股市场的中期机会仍然大于风险,国内政策对于提升投资者风险偏好起到关键性作用。张金涛进一步指出,情绪剧烈演绎特别是流动性冲击下的急跌后,港股和海外中资股市场估值已跌至历史低点,对不利因素也消化得比较干净。长期看,港股跟着国内的基本面走,基本不跟美股,从现在这个时间点看,港股仍值得期待。


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